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出品 | 妙投 APP

作家 | 刘国辉

头图 | AI 制图

最近几年，民生银行的主要功绩观点在股份行中进展相对较弱，2023 年营收仅比十年前的 2014 年高 4%，净利润比十年前还低了 21%。本年前三季度，营收与净利润也都还鄙人滑中，营收同比下落 4.37%；归母净利润下落 9.21%，不绝在上市银行中进展逾期。

不外已经有鼓动运行低位增抓了。此前民生银行公告称，新但愿集团看好民生银行永久发展，子公司新但愿化工拟通过二级市集增抓本行股份，增抓后，新但愿化工与其一致行动东谈主南边但愿实业、新但愿六和投资总共抓有该行总股份比例将高出 5%。

新但愿集团一直是民生银行的紧迫鼓动之一，自 2014 年底原安邦集团经过 12 次增抓耗资 380 亿元成为第一大鼓动后，多年里新但愿集团以减抓为主。这次增抓，关于民生银行来说是一种价值的认同。

不外在股价上，并莫得彰着的反弹，在公密告布后的第二天，股价就冲高回落，尔后多鄙人跌状态，最近才有所确立，并莫得彰着晋升投资者的信心，在市集上莫得掀翻太大波澜。

民生银行曾经是股份制银行里数一数二的存在，2016 年钞票规模还在招行之上，在股份行中仅次于兴业银行，并位居世界前十大银行之列。不外之后筹备景色因小见大，钞票规模接连被中信、浦发越过，近几年里钞票规模、营收、净利润等环节观点的增长都在上市银行中排行靠后。

这些年来民生银行功绩下滑，原因可以归结为企业政策造作带来的坏账职守千里重，以及鼓动关联交往带来坏账。面前来看，民生银行公司治理方面的问题这几年里有所缓解，这可能是新但愿集团近来增抓的主要考量。但民生银行功绩还莫得彰着的回升迹象，这是市集莫得关于这次增抓给以积极反应的原因。

民生银行鼓动方法有所改不雅

新但愿增抓民生银行，很紧迫的原因在于公司治理有了边缘改善，问题鼓动缓缓退出，鼓动结构趋于踏实。

昔日民生银行包括泛海系、东方系、新但愿系、史玉柱系等主要鼓动换来换去，各有各的利益诉求，且并非只想作念财务投资者，大都想在最猛进程上参与银行的治理，因此在董事席位上明争暗斗。新但愿董事长刘永好还曾被泛海集团董事长卢志强顶替了副董事长位置。

如今民生银行的股权结构景色有了改不雅，体面前：

当先，自 2019 年由安邦演变而来的大师保障成为第一大鼓动以来，最大鼓动位置已经多年莫得变化。大师保障减抓了安邦技艺大笔买入的万科、招行等股份，并未减抓民生银行，且大师保障抓股比例较高，总共达到 17%，其他鼓动最高抓股不到 5%，很难与大师保障进行第一大鼓动位置的争夺。而大师保障面前还在保障保障基金的控股之下，鼓动均是国企，踏实性会更强。

其次，问题鼓动基本出清，暴雷的泛海集团已经出局，抛售民生银行股权退出前十大鼓动行列，卢志强也已经不在民生银行董事会。堕入逆境的东方集团抓股也已经很少且被质押，很难再对民生银行股权发起冲击。面前的民营企业鼓动包括新但愿、同方国信、深圳立业集团等，面前筹备景色踏实。

金融投资集团同方国信 2019 年四季度运行增抓民生银行，这几年抓股在 4.2%-4.3% 之间。2023 年 3 季度，产业概述控股公司深圳立业集团抓有民生银行 3.15% 的股份，位列第七大鼓动。尔后增抓民生银行股份，限度 2024 年三季度，立业集团抓有民生银行 4.49% 股份，在 A 股是大师保障除外的民生银行第二大鼓动。同方国信位列第三，新但愿宇宙以 4.18% 居第四位。这次刘永好增抓后，新但愿系总共抓股将达到 5% 以上，不探讨 H 股，新但愿将成为 A 股第二大鼓动。

面前来看，曾经对刘永好股权地位酿成干预的老敌手们已经藏形匿影。在面前民营鼓动中新但愿筹备景色相对较好，抓股也较多，通过增抓来坐稳 A 股第二大鼓动位置，有望增强在民生银行的谈话权。

另外，在治理层层面，曾经塑造光线又带来滑坡的高管如董文标、洪崎等已经离任，2020 年来自中银香港的高迎欣担任董事长于今，两任行长则鉴别来自工行和建行。民生银行参预了新阶段，高管来自监管部门托福的国有大行中高层，筹备上的踏实性可能会更强一些。

不外与同是股份行且规模收支不太大的招行、兴业银行、中信银行、浦发银行等比较，民生银行在股权方面的踏实性依然差距较大。保障保障基金面前抓有大师保障 98% 的股权，动作保障行业防护化解风险的机构，不可能永久抓股。2021 年 7 月，保障保障基金就曾将所抓大师保障股权以 335.69 亿元的底价寻求公开转让，但两度脱期，于今未果。要是畴昔大师保障被新鼓动接盘，若何处置民生银行股权又会成为变数。

因此，民生银行的鼓动结构虽有好转，但幅度有限，还不到股权结构久安长治的进程。

功绩仍未有彰着起色

天然鼓动层面清净了一些，但民生银行的功绩依然还鄙人滑中。

近十年来，民生银行营收与利润曾经达到高点，又从高点回落，营收磕趔趄绊回到了十年前的水平，净利润水平则还不如十年前。2024 年民生银行的功绩增长依然相对较差，面前来看还没出现探底回升的态势。

从近十年来的功绩增长来看，比较于十年前的 2014 年，民生银行十年来营收仅增长了 3.94%，净利润下滑了 21%，增幅在上市股份行中排行倒数，远逊于招行、吉祥银行等yqk 勾引，也较兴业银行、中信银行等有较大差距。

民生银行曾经"祖上阔过"。在 2016 年，民生银行钞票规模仅次于兴业银行，高于招行，在股份行中排行第二，如今钞票规模在股份行中排行第五，营收与净利润排行第七，滑坡之大居股份行之首。具体来看，2016 年民生银走时行盛极而衰，营收与净利润增速降到了个位数。尔后还曾有过功绩确立，不外自 2020 年后，营收与净利润均有大幅下滑。

从中枢观点来看，钞票规模推广速率在 2014-2016 年时还比较好，2017 运行就比较乏力，相等是 2020 年以来，更是彰着弱于其他股份行。

净息差方面，从 2017 年于今，民生银行在主要股份行中较为逾期，无数时分里仅仅略好于一样阅历大滑坡的浦发银行。

钞票质料滑坡，是影响民生银行功绩的主要原因，2014 年于今，无数年份里民生银行不良率处在股份行中较高数值。

由于需要耗尽拨备来核销坏账，再计提拨备又影响净利润增长这个观点，因此民生银行近十年里拨备障翳纳履踵决，从 2020 年运行就一直低于 150% 的监管红线。

虽有持续的核销，民生银行的不良贷款总数依然增长较快，从 2014 年的 139.76 亿元攀升到 2022 年的 432.76 亿元，尔后才缓缓按捺住增长，不外到本年年中仍有 352.68 亿元。这依然由势必伴跟着拨备的快速耗尽以及利润的增长受限。

全体来说，这十年里民生银行阅历了钞票推广不利、钞票质料滑坡、营收与利润增长下滑的不利方位。可以说是民生银行历史上"失去的十年"。

2024 年以来，股份行功绩盛大承压，增长弱于国有行和城农商行。本就竞争力相对疲弱的民生银行，前三季度营收 1016.60 亿元，同比下落 4.37%；归母净利润 304.86 亿元，同比下落 9.21%，降幅在股份行中较高。

A 股上市股份行 2024 年前三季度功绩对比

对比来看，营收降幅仅好于吉祥银行和光大银行，净利润降幅在股份行中最大。从业务状态来看，前三季度钞票推广依然乏力，增长 2.34%，在股份行中仅好于光大银行。一方面面前金融需求不及，优质钞票袭击，另一方面民生银行欠债智力难以驱动增长，能拉来足够的入款才能增多放贷。民生银行欠债总数前三季度仅增长 0.21%，天然很难让钞票推广力度强起来。欠债涨不动的原因在于，民生银行负借主要靠入款，民生银行的入款又主要靠公司入款，2024 年前三季度公司入款规模下滑了 5.68%，使得全体入款下落了 2.28%。公司入款下滑的原因可能是企业客户筹备压力加大，大约企业客户出现一定流失。

好在净息差有企稳迹象，同比天然下滑，但三季度 1.42% 的净息差比较于上半年 1.38%，已经有所回升。这关于民生银行是个好音信。不外从净息差都备水平来看，前三季度 1.4% 的净息差依然是股份行里相对较差，仅好于"难兄难弟"浦发银行。

其他观点上，不良率基本抓平，不外拨备障翳率下滑了 3.43 个百分点，可能是加大了坏账核销力度，因此钞票质料上并莫得好转。

总体来看，面前的民生银行增长智力在股份行乃至上市银行中都是比较弱的，枯竭钞票扩表的智力，净息差不高，坏账依然在增多，距离企稳回升还有距离。

其中钞票质料的下滑、坏账的增多是民生银行功绩大滑坡的主因。2016 年时，不良率已经攀爬至 1.68% 的高点。尔后一边核销坏账，一边持续生成坏账，到 2022 年时坏账仍有 1.68%。比较之下其他规模左近的股份行都出现了不良率的下落。而民生银行的坏账并未能得到灵验按捺。因此耗尽了过多的拨备和利润，同期由于坏账不成得到按捺，钞票规模也不敢大幅推广，因为推广越多，坏账规模越大。正如董事长高迎欣在 2022 年所言，天然在昔日两年营收承压，但也幸免了不少风险。

为什么堕入低谷难以走出？

曾经的欠账太多，民生银行这几年里一直处在消化存量不良的阶段，功绩迟缓阴雨。曾经被诸多大佬趋之若鹜的民生银行，这些年来功绩竟如斯疲弱，坏账抓续增长？

这就不得不说民生银行历来的筹备格调。自 1996 年创立于今 28 年里，民生银行阅历了四任董事长，八任行长。

民生银行历任董事长和行长东谈主选

上世纪临了几年蔡鲁伦任行长技艺，民生银行就确立了以利润为中心的激发体系，这是推动民生银行快速发展的机制保障。民生银行高管薪酬也一直处在业内较高水平。董文标则是将民生银行推向光线的环节东谈主物，他和他耕种的洪崎共同塑造了民生银行曾经优秀的功绩，洪崎曾经坦言，咱们巧合候利润太高了，我方都不好意念念公布。

在本世纪的第一个十年里，民生银行是内地成长性最强的银行，但也为自后的钞票质料滑坡埋雷。动作其时的明星企业家，董文标和洪崎都比较选藏作念大作念强，在钞票推广上有独有的孝敬，但在金融的另一中枢体式风控上，作念得不够好。董文标建立了他引合计豪的孤独评审和孤独审计轨制，但事实讲明注解并未管住风险。诞生于外资行的第四任行长王浵世与董文标有较大互异，更防备零卖，作念深作念透，迟缓发展，不外三年任期届满后并未续聘。

董文标在 2006 年担任董事长后的两大符号性尝试在于：

当先，为民生银行确立了小微金融的互异化发展之路。其时的银行多处事于大中型企业，小微处事确乎是蓝海，特色是需求大，收益更高，不外风险也更大。为此董文标规划了"一圈一链"、城市交易配合社等小微金交融作模式，将小微金融搞得申明鹊起。"一圈一链"是把商圈和供应链上的中小企业资源进行整合，批量进行获客与风控。民生银行得以成为银行中的"小微之王"。史玉柱成为坚韧的民生银行拥趸，也多是因为董文标。直到面前，民生银行依然是小微钞票规模较大的银行之一。

另一方面，上任董事长后在 2007 年率先在行业里启动了职业部制更正，针对其时规模较大的行业如能源、交通、地产等，建立职业部来孤独核算，增强在这些规模的获客智力。曾取得可以的成果。2010 年以贷款增速 8.09% 达成税前利润 138.87% 的增长。

此外董文标还曾发力社区金融，豪言三年内开出 1 万家社区银行。不外因为监管原因未能达成。

这些都带动了民生银行的功绩高增，不外不成冷落的是，其时的经济处于高速增永久，这些拉动民生银行增长的措施确乎灵验，但当环境变化后，这些一样又给民生银行带来坏账的职守。2016 年后，经济放慢，小微企业筹备压力缓缓加大，产能充足，供给侧缓缓利好大中型企业，制造业、零卖业等小微密集的规模靠近退换，这些年来好多行业的投资逻辑是"市集出清"，即中小企业因竞争力不及退出市集，把契机留给了大型企业。在这种情况下，小微钞票质料很难保证。

本色上董文标在 2014 年离任民生银行后，创立了中民投，试图整合钢铁、光伏等产能充足的行业，赶快作念到 3000 亿元的钞票规模，不外赶快又堕入逆境，董文标也在 2018 年离任中民投，于今中民投仍未归附元气。这也从侧面讲明，董文标塑造的光线，很猛进程上亦然来自时间的贝塔。

从民生银行的措施来看，"一圈一链"确乎推动了小微金融的获客，但无法幸免产业链互保带来的风控危险，以及"假商圈"骗贷行为。职业部制推动了不同业业里的批量获客，但在民生银行的激发机制下职业部更喜爱作念大规模，在防护风险上袭击能源。这些都影响了钞票质料。

从不同产业的进展看，民生银行的企业信贷永久以来多连络在中小企业较多的制造业、批发零卖业上，近十年里占比一直在 20%、12% 傍边，占比较高，制造业不良率 2014 年已经达到 2.63%，到 2019 年攀升到 4.31%，多年里得不到按捺。批发零卖业则是 2014 年不良率就达到 4.33%，到 2022 年依然处在 2% 以上。小微金融方朝上没问题，不外风险较大，难度高，民生银行莫得建立起与小微金融相匹配的智力。

另外民生银行偏好的对公规模是房地产，在企业贷款中占比多年看护在 15% 以上，相等是洪崎上任后地产占比缓缓晋升，2019 年岑岭期时占比达到 25%。地产多年看护了较低的不良率，不外 2021 年运行攀升，从 2.66% 升到了本年上半年的 5.29%，增长剧烈。财新在 2022 年一篇报谈中曾引述知情东谈主士的话称，民生银行对中高风险房企的贷款余额高出 1000 亿元，主要风险客户包括恒大集团、四川蓝光发展、泰禾集团和泛海控股等。受此影响，2019 年时民生银行的地产坏账还唯有 13 亿元，限度本年上半年已经增长到了 180 亿元。

在对公、零卖业务结构上，民生银行的个贷多年看护在 40% 傍边，在上市银行里算是比较高的水平了。不外并不是零卖转型告捷，零卖贷款中占比最高的一直是风险较高的小微贷款，即个东谈主筹备贷，比例接近 4 成。相对踏实的消费贷款占比并不高。

天然这十年来阅历了三任董事长以及四任行长的更替，不外民生银行的信贷结构并未发生彰着变化，限度本年上半年，多年来对公与零卖永久看护了 6:4 的结构，与对公为主，对公贷款行业散布上，小微企业较多的制造业、批发零卖业占比一直处在 20%、12% 傍边的比例，与基建讨论的租出和商务处事业永久在 22% 傍边，均莫得彰着的变化。变化较大的唯有房地产，在坏账高企的情况下，占比从 2019 年的 25% 下落到本年上半年的 14%。

在经济结构变迁的情况下，民生银行并未对信贷结构进行前瞻性退换，在永久深耕的规模又莫得酿成足够强的优质客户取得智力与风控智力，这是坏账没能得到按捺的主因。

2020 年洪崎卸任董事长，来自中银香港的高迎欣担任董事长于今，两任行长则鉴别来自工行和建行。从这几年的进展来看，这一届民生银行的治理层更多是在消化不良贷款存量，以及降本增效，面前还无暇应酬畴昔的竞争力构建。

民生银行若何走出面前下滑困局？

民生银行走出功绩谷底，还需要时分，来化解坏账，恭候宏不雅经济进一步回暖，同期晋升自身在优质钞票、优质客户的取得以及风险按捺方面的中枢竞争力。

正如新任行长王晓永所言，民生银行治理层亟待治理的问题，一是营业收入增长的问题，二是风险治理方面的压力，三是落实好包括筹备底层逻辑重塑在内的政策转型措施，开释出转型动能。

这内部的中枢如故风险管奢睿力的晋升，唯有坏账增长的趋势缓缓按捺住了，才能缓解利润下滑的方位，并有信心进行钞票规模的推广，达成营收增长。这可能需要民生银行强化内功，一方面酿成更完善的风险治理机制，增强关于筹备风险的判断智力，另一方面关于信贷结构进行退换，王晓永曾经提到，要通过退换优化客户结构、业务结构、收入结构、资本结构，晋升处事客户的智力和价值创造智力。

此外还需要构建起更优良的公司治理文化，要领与鼓动的关联交往，与鼓动建立起更单纯的托福代理联系，而不是发展成客户联系。

与鼓动的关联交往是民生银行坏账的开始之一。其中以与泛海集团的关联交往为最多。岑岭期民生银行近 80% 的关联借款是与泛海完成。跟着泛海集团的没落，坏账缓缓增多。2023 年头，民生银行告状泛海控股、卢志强等，索偿超 70 亿元。本年 5 月 10 日，民生银行再次向泛海系讨帐，由于在 2019 年至 2020 年间欠下总共近 55 亿元借款本金未还，民生银行再次告状泛海系。两次告状金额高出百亿元，而限度本年上半年民生银行的不良钞票总数是 352 亿元。泛海系在逆境下，面前被实施总金额就总共接近 490 亿元，民生银行能追回几许，如故未知数，惟恐是不容乐观。

另外一大鼓动东方集团也已经出现债务背信，限度 2023 年年底，东方集团在民生银行的贷款余额高达 95.99 亿元。东方集团天然境况略好于泛海，但在营收下滑、频年亏蚀的情况下，能否偿还民生银行贷款亦然未知数。面前民生银行还未跟东方集团撕破脸，东方集团张宏伟依然是民生银行董事，后续钞票质料景色待不雅察。

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出现这些问题，原因在于民生银行本人莫得酿成轨制来约束鼓动关于公司的信贷需求，莫得明确的机制来笃定鼓动、董事会、治理层若何基于公司利益而要领相处，反而是在每个新鼓动参预后，都给较大的信贷额度，产生关联交往。

这是董文标、洪崎等前任董事长的失责，也可能是念念维定势无力蜕变。在 2014 年董文标任期届满辞任董事长后，创立了显耀一时的中民投，亦然跟鼓动有着不少的关联交往。如中民投大手笔定增入股阳光城、亿达中国等公司，而阳光城、亿达中国都是中民投鼓动方。

走出困局，达成久安长治，除了风控中枢智力、信贷结构的退换外yqk 勾引，还需要民生银行要领与鼓动的关联交往，羁系新的风险产生。毕竟面前民生银行还同大鼓动大师保障有着 310 亿元的授信额度。

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