（原标题：【海通期货】11月4日晨间策略+交游内参）黄色日本

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汇通财经APP讯——股指：上周末公布了10月制造业PMI数据，边缘上有所改善，且6个月以来初度处于盛衰线上方，也高于季节性水平。供需结构方面，供需双双改善，但供应端的改善较为显著，而需求端的改善力度较小。需求结构方面，天然内需边缘上小幅改善，但外需边缘则不息回落，且通盘景气度方面外需和内需的差距进一步扩大，前三个季度不息好于季节性水平的外需，依然出现弱于季节性的表象，后续计谋层面对内需的刺激仍将是盈利端预期关心的重点。价钱方面，受巨额商品价钱显著上升的影响，原材料购进价钱显和出厂价钱边缘上均显耀走升，或炫夸10月PPI环比将边缘显著上行，然而，出厂价钱并不成完全更始原材料端的上行，制造业的利润率水平在10月将靠近较大的压力，A股盈利端或将陆续靠近利润率偏低的困扰。库存方面，尽管大周期下制造业依然参加了补库周期，然而在利润景象较差以及需求偏弱的情况下，制造业的补库程度仍然较慢。同期，制造业的分娩意愿仍然较弱，当今仍处在制造业补库周期的初期阶段。分企业范围看，大型企业的景气度通盘水平好于中型，中型则好于袖珍，大型企业景气度仍处于盛衰线上方，而中袖珍企业则不息处于盛衰线下方，或炫夸民营企业仍靠近筹划上的较大压力。受到10月供需两头集体回暖的影响，制造业预期边缘上有所回升，天然不息处于盛衰线上方，然而仍低于季节性水平，探讨到BCI企业投资前瞻指数也发扬出边缘回升但通盘水平偏低的特征，合座看，制造业预期仍偏乐不雅，但乐不雅的程度十分克制压制A股盈利端的两大身分，需求不足的问题在10月并莫得出现显著的改善，内需改善力度较弱，外需已不息回落，而利润率较低的问题在10月似乎更为显耀。尽管10月PMI数据合座来看呈现出了边缘改善的迹象，但结构数据上的矛盾依然显著，不会对于A股盈利端产生较大的预期诊疗。另外，现时商场对A股盈利预期本就较低，故10月的PMI数据不会改动商场对A股盈利端将陆续“L”型见底的预期。商场交游的要点仍会放在流动性主导的估值变化上。国债：上周权利商场有所走弱，商场风险偏好回落，债市交投情感升温，短端品种发扬更好，何况期货涨幅要强于现券，TS2412合约基差显著拘谨，而由于商场对财政增量计谋的预期，长端品种承压，诟谇利率弧线大王人走陡。上周公布了10月官方PMI数据，数据超出商场预期，制造业PMI重回膨大区间，合座数据炫夸稳增长增量计谋提振了商场信心，但由于此前商场依然一定程度上交游了PMI回升的预期，因此数据的公布对债市的影响有限。本周将举行天下东谈主大常委会议，对于是否有加多债务额度范围的计谋落地之前，掂量商场将对此演绎较为强烈的博弈，短期内债市还需保持严慎，单边策略上提议弃取不雅望魄力。后续如果增量计谋按时落地，掂量利率弧线还将陆续走陡，可关心弧线走陡契机。贵金属：近日，贵金属价钱出现边缘走弱的迹象。10月31日，comex黄金着落1.6%，为7月以来的单日最大跌幅。跟着好意思国大选投票日驾御，“特朗普交游”止盈盘已表露，部分多头弃取逢高减仓。大选效果依然存在省略情趣，除黄金之外，好意思元也涨势暂缓。天然10月新增非农偶而“爆冷”，但休闲率仍处于历史的相对低位，何况好意思国合座经济数据仍不息偏强，尤其是个东谈主滥用支拨，撑持Q3 GDP保管较高增速。此外，即使油价显著回落，5Y好意思债订价的通胀预期仍未突破上升趋势，推行利率也不息进取，宏不雅周期正处于过热的阶段。策略上，短期内黄金或走势偏弱，提议探讨部分止盈。待风险出清后，再择时加仓。黄金行情劣势工夫，白银相对黄金波动更大，提议暂时不雅望。煤焦：跟着淡季驾御，成材成交渐渐放缓，铁水产量有见顶预期，上周铁水产量小幅下降0.22万吨至235.47万吨，但当今钢厂盈利率仍然保持在60%以上，铁水产量掂量保持相对高位，以致有回升可能，焦煤焦炭需求仍有一定撑持，从供应来看，焦煤国表里供应王人有小幅加多，焦炭供应近期虽有下滑，但焦企盈利为正且有渐渐走扩的趋势，焦炭供应相对相识，抽象来看，当今煤焦供需基本面仍处于相对宽松态势，仅依靠基本面撑持上升能源不足，但在宏不雅预期下，商场不雅望情感较浓，近期需关心宏不雅计谋及铁水产量变动情况。原油：WTI原油周五一度站上了70好意思元，但夜盘高位的大幅回落让周四周五油市演出极限回转，炫夸了现时油市深陷颤动风景，畴前一周油价跳空低开之后最终周度跌幅超3%，地缘身分仍然主导着油价波动，在上周末因以色列对伊朗的弥留方式是对原油商场影响最小的选项，周一油价径直大幅跳空日内跌幅一度6.5%，一度完全回吐了10月初的地缘溢价，但周四商场又传出伊朗将弥留以色列的音信，油价又从低位真的归附了本周失地，不外最终周五晚油价如故从高位回落近2好意思元，宏不雅层面风险偏好降温，包括中东媾和谈判的进展及商场顾忌之前一个周末那种预期破灭的风险让部分资金在周五夜盘弃取了离场不雅望，地缘层面的反复给油市带来扰动。高频主意方面好意思国商场月差及真金不怕火厂加工毛利相对沉稳，但欧洲商场出现了显著的变化，月差结构走弱，但最近几个交游日的柴油裂解差反弹让真金不怕火油毛利反弹幅度更显著。供应端对油价的撑持转弱，而需求端对油价的下行压力有所缓解。中国商场最近几周制品油裂解差合座回暖显著，一方面在近半年原油加工量大幅低于旧年同期后，国里面分地区出现制品油供应偏紧方位，另外原油的要点回落也给裂解差反弹提供了基础。另外周五晚上好意思国劳工部公布的数据炫夸，本年10月份仅新增了1.2万个功绩岗亭，增速创2020年最慢记载，远不足预期的10万东谈主，休闲率仍保管在4.1%。当作影响商场预期好意思联储降息节律的紧要主意，跟着数据公布，商场对好意思联储11月7日降息25个基点的可能性上升至接近100%水平，对于这一数据特朗普称其为“我国历史上最厄运的功绩论说”。对跟着时间参加好意思国总统选战临了冲刺阶段，哈里斯与特朗普的对决参加尖锐化，谁能当选新一任好意思国总统亦然下周对金融商场来说影响最大的重磅事件，油市仍处在不雅望及不雅点易变的阶段。地缘风险的反复扰动让投契者持仓诊疗不息被迫变化，好意思国商品期货交游委员会（CFTC）数据炫夸限制10月29日当周，WTI原油期货投契性净多头头寸减少17037手至48426手。而洲际交游所（ICE）布伦特原油期货在上周投契性净多头头寸减少40，674手合约至93，907手。原油商场供需层面永恒瞻望供应压力仍是悬在油价头上的利剑，但短期内油市本身暂时并莫得给出很明确的单边驱动。本周商场将聚焦于好意思国总统大选效果，这可能对能源商场带来新的变化，能干节律把合手，端正好风险。铝：本周奴婢资本端变动颤动运行。基本面矛盾并不凸起，运行产能高位持稳，需求端下流铝材开工小幅回落，后续可能渐渐向淡季过渡。本周铝锭社会库存延续去库，再次回到近五年低位，同期资本端氧化铝现货仍发扬坚挺，赐与铝价撑持。但驾御淡季推行滥用已略有走弱，后续若货运问题渐渐缓解仍有累库可能，另外大选前宏不雅情感或相对严慎，驱动不足颤动为主。主力下方撑持看20500，上方看21000-22000，关心宏不雅氛围以及滥用情况。白糖：国外商场上，多空消拒绝汇，巴西出口陆续保持康健，商场对巴西库存低位仍有担忧，巴西降雨可能会影响巴西剩余甘蔗压榨，原油价钱反弹，原糖大幅回升，但仍未突破颤动区间。国内方面，内弱外强延续，国内新榨季依然运转，新糖报价低于陈糖，在供应预期加多下布景下，国内期货高潮压力加多，国内期货受外盘带动小幅拉升，短期内或陆续颤动；长周期来看基本面尚未回转，推选关心逢高作念空契机。集装箱运价：上周EC盘面合座颤动偏强，现时主要交游矛盾在于弱现实和强预期的博弈，交游节律主若是现货运价变化主导，更多依赖于显性的线上报价。周二受到前一个交游日马士基调降第46周报价至大柜3500好意思金且同步洞开第47周详大柜4000好意思金的影响，盘面情感大幅下挫，跳空低开，同期达飞发布的11月下旬加价函再度托底多头情感，进一步加强弱现实和强预期的博弈情感。之是以多头情感更占优势，一方面由于陆续有船司跟进11月下旬加价，涨幅500-1000好意思金，夯实加价预期；另一方面现货运价沉静走弱，降幅300-500好意思金，线下更多特价偏向隐性。多头移仓鼓舞02合约持仓量超过12合约且不息突破新高至2990点，尽管周五尾盘大幅下挫，回吐部分涨幅。掂量短期盘面仍将陆续博弈预期和现实的矛盾，基本面偏弱的走势下12合约上行高度有限，商场基于宣涨水平计入部分贴水来当作加价落地不足预期的空间，关心波动区间2800-3300；主力合约切换至02将会承载更多盘面情感抒发，参考12-2合约月差区间200-400。下周现货端可关心马士基新一周开舱价钱，合座现货运价大柜核心4100好意思金的基础上是否进一步下移。另外参考23年，在11月第一周概略第二周，船司如果特意愿宣涨12月将会陆续发布加价函，本年节律可能会受到11月下旬的宣涨而有所变化。宏不雅1、10月财新中国制造业PMI录得50.3，较9月回升1.0个百分点，在9月片晌减弱后再行升至盛衰线以上。10月中国制造业分娩筹划行为重现膨大，需求止跌回稳，商场信心回升。2、央行11月1日以固定利率、数目招标方式开展了171亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有2926亿元逆回购到期。本周央行公开商场净回笼8514亿元，下周将有14001亿元逆回购到期。产业1、中国汽车畅达协会发布的数据炫夸，2024年1-9月入口汽车累计销售481871辆，同比下滑13.5%。入口汽车行业库存方面，2024年仍延续旧年趋势，处于去库存周期。9月入口车销量进一步下探，库存深度上升至7.5个月，创历史新高。2、跟着光伏建立更新换代形成的批量替换和初期光伏建立报废潮的驾临，国内光伏建立汇聚退役潮将至，光伏废料已成为一个隔断冷漠的新式沾污源。3、新能源车企遍及迎来销量小岑岭，比亚迪10月销量同比增长约66%，其他有10个品牌销量创历史新高。如果将传统车企新创的新能源品牌如东风岚图、祥瑞星河等也视为造车新势力，祥瑞星河10月份登顶造车新势力榜首。4、欧佩克将于2025年7月9-10日在奥地利维也纳的霍夫堡皇宫举办第九届欧佩克国外研讨会，主题为“共同野心道路：各人能源的畴昔”。5、声显著示，伊拉克证实已证据对欧佩克+自发减产的痛快，将石油产量降至330万桶/日。6、第三大棕榈油分娩国泰国暂时贬抑棕榈油出口，掂量将助涨棕榈油价钱。7、据上海有色网最新报价炫夸，11月1日，国产电板级碳酸锂价钱涨280元报7.39万元/吨，近5日累计涨680元。8、上海航运交游所公布数据炫夸，11月1日，中国出口集装箱指数报1367.54点，较上期涨0.1%；上海出口集装箱指数报2303.44点，较上期涨5.4%。当日，波罗的海干散货指数跌0.72%报1378点，联络3日着落，本周跌2.27%。金融1、国内商品期货夜盘收盘遍及着落，能源化工品发扬疲软，玻璃跌4.14%，纯碱跌3.04%，丁二烯橡胶跌2.3%，20号胶跌1.16%，橡胶跌1.07%，原油跌0.21%。玄色系全线着落，焦煤跌2.27%，焦炭跌1.72%，螺纹钢跌1.06%，热卷跌1.01%。农家具涨跌不一，豆油涨1.15%，菜油涨1.09%。基本金属巨额收涨，沪锡涨1.92%，沪镍涨1.04%，沪铅涨0.42%，沪铜涨0.38%，沪铝跌0.41%。沪金跌0.14%，沪银跌0.88%。2、欧洲三大股指收盘全线高潮，德国DAX指数涨0.93%报19254.97点，法国CAC40指数涨0.8%报7409.11点，英国富时100指数涨0.83%报8177.15点。本周，德国DAX指数跌1.07%，法国CAC40指数跌1.18%，英国富时100指数跌0.87%。3、亚太主要股指收盘巨额着落，印度股市因假期休市。韩国抽象指数跌0.54%报2542.36点，周跌1.58%；日经225指数跌2.63%报38053.67点，周涨0.37%；澳洲标普200指数跌0.5%报8118.8点，周跌1.13%；新西兰标普50指数跌0.63%报12559.28点，周跌1.66%；富时马来西亚综指涨0.13%报1603.98点，周跌0.88%；富时新加坡海峡指数跌0.1%报3555.43点，周跌1.06%。4、东京证券交游所将从11月5日起，把股票交游时间延迟至推测5.5小时。交游已矣时间推迟30分钟至东京时间下昼3点半。这是东交所自1954年以来，时隔70年再次延迟交游时间。5、国外贵金属期货小幅收跌，COMEX黄金期货跌0.12%报2745.9好意思元/盎司，周跌0.32%，COMEX白银期货跌0.67%报32.575好意思元/盎司，周跌3.56%。6、国外油价小幅高潮，好意思油12月合约涨0.1%报69.33好意思元/桶，周跌3.41%；布油2025年1月合约涨0.18%报72.94好意思元/桶，周跌4.09%。7、伦敦基本金属巨额收涨，LME期铜涨0.35%报9539好意思元/吨，周跌0.66%；LME期锌涨1.22%报3066好意思元/吨，周跌1.16%；LME期镍涨2.56%报16120好意思元/吨，周跌0.29%；LME期铝跌0.55%报2603好意思元/吨，周跌2.78%；LME期锡涨1.88%报31800好意思元/吨，周涨1.52%；LME期铅涨0.94%报2038.5好意思元/吨，周跌0.37%。8、芝加哥期货交游所（CBOT）农家具期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货涨0.08%报995.25好意思分/蒲式耳，周跌0.23%；玉米期货涨0.97%报414.75好意思分/蒲式耳，周跌0.12%；小麦期货跌0.57%报567.25好意思分/蒲式耳，周跌0.31%。9、欧债收益率巨额收涨，英国10年期国债收益率跌0.1个基点报4.441%，法国10年期国债收益率涨4个基点报3.162%，德国10年期国债收益率涨1.7个基点报2.403%，意大利10年期国债收益率涨3.2个基点报3.681%，西班牙10年期国债收益率涨2.8个基点报3.117%。10、好意思债收益率遍及收涨，2年期好意思债收益率涨1.4个基点报4.199%，3年期好意思债收益率涨3.9个基点报4.18%，5年期好意思债收益率涨5.1个基点报4.214%，10年期好意思债收益率涨8.7个基点报4.376%，30年期好意思债收益率涨9.2个基点报4.569%。11、纽约尾盘，好意思元指数涨0.41%报104.3228，周涨0.01%。非好意思货币巨额着落，欧元兑好意思元跌0.46%报1.0833，周涨0.34%；英镑兑好意思元涨0.16%报1.2919，周跌0.33%；澳元兑好意思元跌0.36%报0.6558，周跌0.7%；好意思元兑日元涨0.63%报152.988，周涨0.47%；好意思元兑加元涨0.14%报1.3953，周涨0.43%；好意思元兑瑞郎涨0.74%报0.8698，周涨0.35%；离岸东谈主民币对好意思元跌168个基点报7.1385，本周累计跌34个基点。海通期货公司授权由“专注国内期货孳生品交游的专科行情分析资讯网站”：【汇通财经 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