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出品 | 虎嗅科技组

作家 | 丸齐山

裁剪 | 苗正卿

头图 | 视觉中国

莫得任何征兆，帕特 · 基辛格下课了。

12 月 2 日晚间，在好意思股开盘前，英特尔突发公告称，公司现任首席奉行官帕特 · 基辛格退休并辞去董事会职务，当地时期 12 月 1 日起收效。

而就在一周前，这位英特尔的掌舵东谈主还在外交媒体上高亢地暗示，"英特尔已阐明赢得 78.6 亿好意思元的资助，这是《芯片与科学法案》迄今截止金额最大的单笔拨款。"

这足以发挥，基辛格的离任是一场没那么体面的"被退休"，按照好意思国科技公司的传统，公司 CEO 下野公告讦布后，至少要留出 1-2 个月的缓冲期。

但英特尔的董事会，似乎照旧被基辛格销耗了耐烦，他们甚而齐莫得物色到合乎的继任者，便晓示了基辛格的离开——仅仅任命公司 CFO David Zisnsner 和居品事迹部 CEO Michelle Johnston Holthaus 担任公司临时联席 CEO。

可能在董事会看来，即即是英特尔决议者的位置空着，也不会比基辛格对公司带来的伤害更大。

在 2021 岁首下车起原后，基辛格在公司内主导了多轮大刀阔斧的调动，包括重组晶圆代工业务，提倡 IDM 2.0 口头等。但这些调动齐无一例外地让英特尔走向失控，在连续多个季度的事迹疲软后，本年 8 月晓示暂停向激动分成，同期在各人鸿沟内开启大裁人。

夙昔四年，标普 500 的指数上升 53%，而基辛格治下的英特尔，同期市值挥发 1500 亿好意思元（约合 10900 亿东谈主民币）。

以此来看，基辛格与董事会之间"不体面"的离异，也不是莫得情理。

如今尘埃落定，英特尔该驶向那里？接替基辛格的继任者，又该如安在前者将公司"高高提起"后，把这个蓝色巨东谈主"轻轻放下"？

基辛格的执念，没能化作执行

在基辛格担任英特尔 CEO 之前，他身上曾有着数不清的光环。

他曾是安迪 · 葛洛夫钦点的徒弟，亦然英特尔历史上最年青的高档副总裁，照旧公司的首任 CTO，即便半途出走英特尔加入 VMware，仍缔造了营收翻三倍的名胜，并被评比为"全好意思最好 CEO "。

值得一提的是，在 Vmware 时间，动作 CEO 的基辛格曾用两年的时期，将公司得手从软件处事商转型为云揣度打算处事厂商，这巧合给基辛格后续在英特尔的调动埋下了伏笔。

2021 岁首，当英特尔董事会找到基辛格时，公司的情况已阻挠乐不雅，之前的三任 CEO 让本事革命的速率愈披发缓，英特尔引以为傲的"工程师文化"也变得千疮百孔。对于这段历史，不错移步至虎嗅 8 月著作《这场大裁人，揭开千亿赌局败相》。

此时的基辛格，急迫地念念要在老东家大展拳脚，上任后的初次公司演讲上，便晓示了要重组晶圆代工业务的方针。

他的调动方针从一驱动就受到了质疑，因为本世纪的半导体产业，最中枢的趋势就是坎坷游单干的逐步细化，尤其是芯片联想与芯片代工行业，二者险些是爱憎分明。

其背后的原因是，芯片联想行业属于末端商场竞争的转折参与者，在互联网和出动互联网两波波澜的推动下，芯片联想厂商需要保证居品以年，甚而所以半年为单元的迭代，而晶圆厂强大的成本开支，以及产线搭建、良率调优的时期，齐是芯片联想厂商难以承担的。

反过来说，这亦然台积电在本世纪崛起的底层逻辑。

如英特尔一样，联想、代工两手合手的公司，在当下的半导体行业中已属异类。而在基辛格看来，英特尔此前在 10nm 制程上的过时，恰正是因为自家代工业务不够"过劲"所变成的。

他的念念法似乎与 AMD 的首创东谈主桑德斯殊途同归。

后者在业内最经典的一句话当属"真男东谈主，要有我方的晶圆厂"。只不外，跟着 AMD 终末一座晶圆厂在 2008 年被出售，AMD 也变成了 Fabless 厂商。

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要是仅仅重组英特尔的晶圆代工业务，来保险芯片工艺制程的推动，巧合英特尔还不会走向复为故态。确切让英特尔莫得回头路的是基辛格提倡的" IDM 2.0 计谋"。

所谓 IDM，是指从芯片联想，到制造，再到封装测试全部包办的半导体垂直整合型口头。与之对应的是，以台积电为代表的 Foundry 口头（晶圆代工），还有以英伟达为代表的 Fabless 口头（无晶圆厂，只作念 IC 联想）。

而更进阶的 IDM 2.0，就是宝石我方坐蓐芯片的同期，也为第三方芯片联想公司提供代工处事，同期把部分制程芯片交给其他代工场，来兑现对自家工艺的补充。

与此项计谋合作的还有"四年五制程"方针，即从 2021 年到 2025 年，冉冉攻克 Intel 7、Intel 4、Intel 3、Intel 20A 和 Intel 18A 五个制程节点。

要是进展得手，表面上英特尔来岁不错追逐上，甚而小幅当先台积电。

关联词基辛格没法回话，在互为竞争敌手的情况下，英伟达、AMD 这些公司为什么会把自家芯片交由英特尔代工？基辛格相通没法回话，IDM 2.0 计谋所带来的多数开支，究竟要若那里置？

按照英特尔的方针，异日公司在亚利桑那州、新墨西哥州、俄亥俄州和俄勒冈州四地树立 6 座具有先进制程智商的工场，这些工场的投资总金额将向上 1000 亿好意思元。

上文中提到的，《芯片与科学法案》所快乐的补贴，在英特尔与好意思国商务部扯皮两年后终于落地，但 78 亿好意思元的金额在晶圆厂天价开支的烘托下，如同杯水救薪。

反应在公司的财务数据上，就是逐步走向崩盘的净利润发达。

以本年三个季度为例，一季度英特尔的归母净利润为 -3.81 亿好意思元，到了二季度归母净利润则滑落至 -16.10 亿好意思元，在三季度加入一次性计提的多项减值后，这个数字达到了惊东谈主的 -166.39 亿好意思元。

基辛格留住的这个烂摊子，不行谓不大。

继任者的勤恳

东谈主们通常用"大象回身"，去描写大公司的业务变革，而英特尔留给继任者的景况更像是"大象回身，转到一半"。

一方面，英特尔在各人各地营建的工场程度不一，有些刚刚破土动工，有些照旧通线流片，异日要是剥离掉芯片业务，这些工场该若那里置？

另一方面，英特尔在 AI 行业陆续参预，但高算力芯片完全莫得对英伟达变成冲击，PC 限度也被 AMD 紧追不舍，异日应该是不绝" All in AI "？照旧守好基本盘？

不错细想法少量是，IFS（晶圆代工业务）将被再次重组，这是现在投资者与董事会的要紧诉求。

具体来看，在英特尔国外工场中，德国与波兰工场的树立一定会停工，因为这些工场既无法得到欧盟的本色性补贴，也显豁枯竭能够下单的腹地客户。

而位于马来西亚的两座正在扩建的封测工场，笔者觉得大意率能够被保留住来，因为它们所承载的是英特尔在 3D 封装本事上的产能。客岁台积电在 CoWoS 产能上的告急，行业里有目共睹，要是英特尔保留住 3D 封装产能，那么极有可能成为异日商场竞争中的要津输赢手。

至于英特尔在好意思邦原土的工场，则是确切的"烫手山芋"。这些工场中，有些照旧完成厂房搭建责任，要是贸然停工，该如那里置由此产生的金钱减值问题？要知谈，仅在客岁，英特尔全好意思施工团队就在通盘相貌中浇筑了向上 200 万立方码的混凝土，足以填满 32 座帝国大厦。

更伏击的是，在拿到好意思国商务部补贴后，后者是否会允许"好意思国先进制造案例"就此作罢？

还有那些照旧建成的，比如俄亥俄州、亚利桑那州工场，按照方针来岁即可通线，要是售卖的话，有谁能够接盘？好意思邦原土公司，如格罗方德、德州仪器完全莫得先进制程的拓荒教授，显豁不大可能。台积电巧合会有有趣有趣，但行将上台的特朗普政府，也不会眼睁睁看着好意思国芯片制造业回流的方针幻灭。

除了难以妥善处置的芯片代工业务外，怎样雄厚基本盘，亦然留给异日英特尔掌门东谈主的一起检察。

现在来看，在" AI 处事器"这个类别上，英特尔照旧完全莫得加大参预的必要。一个执行问题是，即便 GPU 的红利期照旧进入尾声，但英伟达及 AMD 自有的 CPU/GPU 组合，依然能够很好的填充商场对新增 CPU 的需求。

英特尔异日需要作念的是，怎样守好传统处事器的擂台。

而在 PC 端，英特尔也靠近着肖似的问题，尽管这家公司是行业最早喊出" AI PC "主张的大厂，但并莫得称愿分到产业升级的一杯羹。

以三季报为例，本年三季度英特尔在 PC 客户端的收入为 73.3 亿好意思元，同比下滑 6.8%，而同期各人 PC 末端出货量着落 2.4%；竞争敌手 AMD 期内 PC 客户端营收同比增长 29.5%，这实足是个值得警觉的信号。

以此来看，异日不管谁来接办英特尔，齐不大可能让这家公司在短期内重现"蓝色巨东谈主"的风范。

但要是真能填补上基辛格留住的穴洞porn 国产，这对于公司董事会来说，巧合也照旧有余。

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