近期，关税加多不休镌汰国内入口好意思豆的概率，进而引发繁衍资本加多预期。同期，突发的极点大风天气引发局部地区二育爱护裸体，引发生猪期货走强。适度4月14日收盘，生猪期货主力合约高潮3.76%，盘中一度涨超14500元／吨，现货标猪市集价督察在14.5~14.6元／公斤，进展坚挺，肥猪价钱偏弱，但近两日出现企稳迹象，仔猪价钱由3月底的528元／头高潮至533元／头。短期情谊开导市集行情，生猪基本面变化有限，后期猪价仍存在回落的可能。

　　2024年4—11月能繁母猪存栏量环比回升，其中11月为4080万头，累计增幅2.3%。2024年11月—2025年1月环比镌汰至4062万头，2025年2月小幅反弹至4066万头，环比加多0.1%，同比加多0.6%。按照10个月的周期推算，2025年2—9月生猪存栏量表面加多至阶段性峰值，现时生猪供应处于加多历程中。存栏结构方面，适度2025年3月，7~49公斤、50~89公斤、90~140公斤及140公斤以上生猪存栏占比分裂为33.77%、29.96%、35.31%及0.96%，环比变化分裂为-0.27%、-0.02%、0.26%及0.03%。标猪与肥猪占比晋升，意味着当今市集惜售、二育情谊仍在，短期援助标猪价钱，但中恒久供应压力犹在。

　　钢联数据领路，4月11日出栏均重123.98公斤，流通11周保握高潮态势，这意味着短期供应或有所减少，猪价赢得援助，但中短期出栏推断仍督察加多态势。4月限度场推断出栏1292.37万头，环比加多12.62%，同比加多22.58%。同期，前期二育的企业在5—7月份存在集合出栏的可能，这意味着供应压力后移。因此，生猪供应保握加多态势，猪价依旧承压。

　　现时处于仔猪补栏旺季，仔猪出身数目与销量双双走高。钢联数据领路，3月仔猪出身量536.25万头，远高于旧年同期的486.28万头；3月销量56.1万头，旧年同期仅为42.68万头。补栏旺季瞻望握续至5月，仔猪销量仍有增漫空间。但近期仔猪价钱涨至阶段性高位，导致补栏积极性并不高，市集出现“有价无市”的情况。当今仔猪育肥口头的生猪繁衍每头平均盈利仅为100元附近，或将禁绝补栏积极性。瞻望仔猪价钱上行乏力，不甩掉回调的可能。

　　近期市集情谊好转，带动二育入场加多。需要细心的是，一方面标肥价差握续走弱，一定进程上抵制二育入场；另一方面，前期二育及近期惜售的标猪或在二季度集合出栏，届时将负担猪价。

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　　由于近期猪价坚挺，二育市集情谊回升，肖似部分繁衍公司缩量出栏，宰杀企业采购难度加多，宰杀量被迫缩减，直快节后驱动下滑。4月11日宰杀量降至11.7万头，4月初为12万头，宰杀企业开机率降至26.84%，4月初为27.61%。不外，宰杀企业自2月中旬驱动干预去世，适度当今去世幅度为24.7元／头。同期，花费淡季施压，毛白价差不休消弱，由4月初的4.29元／公斤降至4.16元／公斤，屠企采购积极性比拟低。除此以外，宰杀企业鲜销率也曾由3月初的89.44%降至88.7%，库存率则由17.05%小幅加多至17.38%。天然短期市集情谊好转，但由于屠企去世，后续采购积极性仍被抵制。

　　4月以来，生猪期货进展偏强，但繁衍利润变动有限。当今自繁自养盈利129.3元／头，较月初加多47元／头，外购仔猪盈利65.8元／头，较月初镌汰60元／头，生猪繁衍利润仍在微利情状。此外，因情谊原因市集二育积极性有所晋升，但生猪价钱坚挺导致近期二育资本相对较高。调研数据领路，大王人地区二育占比达到20%~40%，后期或集合在5—7月出栏，届时市集对这批高价猪的秉承度仍有待不雅察。

　　举座来看，短期生猪期货虽有高潮，但更多受宏不雅成分与市集情谊影响，现货价钱与基本面样式并未出现赫然改善。中恒久来看，在莫得疫病及突发事件情况下，本年9月前后，生猪存栏将稳步加多，供应压力仍大。短期来看，二育市集情谊好转，入场加多，导致阶段性供应压力后移，4月出栏督察同比加多裸体，供应依旧充裕。与此同期，仔猪价钱高位肖似二育资本加多，一定进程上晋升生猪出栏价钱，但花费淡季布景下，市集对生猪高价秉承度或有限。举座而言，生猪市集将追想基本面，不提倡盲目追涨。（作家单元：长安期货）

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